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          經紀業務仍是重要收入來源 今年以來券商已攬傭金近千億

          趙中昊中國證券報·中證網

            Wind數據顯示,截至10月14日,2020年以來國內市場全部AB股成交總額為161.27萬億元,較2019年同期增長了58.46%。按上半年行業平均傭金率計算,今年以來券商或已賺取傭金收入約951.21億元,遠超去年全年的787.63億元。

            雖然近年來行業傭金率持續下行,未來仍面臨下滑壓力,但業內人士指出,國內監管層對券商傭金下限有一定指導,不鼓勵傭金戰,同時財富管理業務在發展初期,傭金依賴度依然較高,經紀業務收入仍然會是國內券商的重要收入來源。

            傭金收入已超去年全年

            Wind數據顯示,今年以來國內市場全部AB股成交總額為161.27萬億元,較2019年同期(2019年1月1日-2019年10月14日)AB股成交總額101.77萬億元,增長了58.46%。

            按照月份來看,今年以來成交額最多的月份為7月,成交額達30.10萬億元;其次為8月份,成交額為22.25萬億元;第三為2月份,成交額為19.64萬億元。1月至9月,每月成交額均超10萬億元。

            據中國證券業協會此前披露的證券公司2020年上半年度經營數據,134家證券公司代理買賣證券業務凈收入(含交易單元席位租賃)為523.10億元。據Wind數據,2020年上半年AB股成交總額為88.71萬億元,按照買賣交易雙向計算,行業上半年平均傭金費率約為0.0295%。

            截至10月14日,2020年下半年全部AB股成交總額為72.60萬億元,按照0.0295%的行業平均傭金費率計算,券商下半年以來的傭金收入或為428.11億元。結合證券業協會上半年的數據,券商今年以來的傭金總收入或為951.21億元。根據證券業協會的數據,券商2019年全年代理買賣證券業務凈收入總額為787.63億元。由此可見,今年以來的券商傭金總收入已相當于2019年全年的約120.77%。

            需向財富管理業務轉型

            國內證券行業的傭金率在過去幾年持續下行,目前已經降到了“萬二”至“萬三”的水平。從海外市場看,近年來,已有多家美國券商宣布股票交易零傭金。隨著交易傭金率連年下滑,券商未來何去何從?

            業內人士指出,監管層對行業的傭金下限有一定指導措施,并不鼓勵傭金戰。同時財富管理業務在發展初期,難以形成收入補償,傭金依賴度依然較高。隨著外資券商入華大門的敞開,國內券商比以往任何時候都更加迫切需要向財富管理業務轉型。

            國泰君安證券認為,國內券商財富管理業務轉型有三個方面需要關注:首先是國內監管政策限制券商代客理財,券商無法自由支配客戶資產;其次是我國家庭資產配置中金融類資產偏低、股票市場波動相對較大、投資者仍以交易型為主,國內券商財富管理發展的土壤仍有待成熟;第三是國內券商尚未形成以客戶為中心的組織架構,無法為客戶提供有效財富管理服務。

            展望未來,國內券商傭金率仍面臨下滑壓力。不過,券商人士表示,證券行業并不具備“零傭金”的條件。申萬宏源證券認為,雖然低傭金策略是獲得價格敏感客戶的重要途徑,但零傭金策略短期內不可能,這是主觀意愿(經紀業務收入仍然是國內券商重要收入來源)及客觀條件共同使然。此外,零傭金策略是財富管理商業模式做到極致的結果,然而制度差異影響商業模式,只有國內券商代客理財和客戶保證金制度實現突破,才有直接對標美國券商的可能性。

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