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          國泰君安:震蕩格局不變 沖擊上沿可期

          林倩中國證券報·中證網

            中證網訊(記者 林倩)10月18日,國泰君安策略團隊發布研報稱,震蕩格局不變,未來1個月市場沖擊上沿可期,建議把握金秋行情。

            國泰君安表示,盈利預告顯示三季度盈利有望超預期,市場重心將從關注短期盈利趨勢轉向展望長期行業機會。估值方面,隨著短期盈利超預期,疊加改革加速與“十四五”增長路徑更清晰,年底前估值切換后估值壓力將緩解。因此,盈利超預期、風險偏好回升將支持震蕩上行格局,市場有望沖擊3500點的區間上沿。

            在行業配置上,國泰君安表示,科技板塊在三季度盈利修復疊加長期增長路徑清晰下,為首選進攻方向。從盈利情況看,科技龍頭三季度盈利景氣度回升顯著,盈利超預期將成為科技板塊重要支撐。對標海外,2020年以來美股中概股上漲47%,領先于納斯達克指數(上漲30%),中國科技股基本面優勢明顯。此外,科技板塊存在估值重塑的機會。當前市場對科技板塊短期問題擔憂較多,隨著“十四五”規劃、“雙循環”相關政策落地,市場將預期政策力度足以對沖行業補貼政策等短期擾動,從而提升科技板塊估值。

            另外,國泰君安指出,可選消費受益于盈利修復預期與上行的利率預期。首先,利率環境有利于可選。必選消費在盈利韌性強+行業格局長期確定性高下,適用DDM模型使得利率下行環境下估值提升明顯,而當前利率已經重回向上趨勢。其次,可選盈利向上彈性大。國內經濟修復下,邊際消費傾向提升,聚集性消費正常化,且地產后周期產業鏈需求修復具有持續性。可選估值性價比明顯。可選消費中,酒店、家電、家居等行業龍頭已經在疫情中加速強化行業優勢,而可選龍頭的估值較必選龍頭優勢顯著。

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