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          海通證券:經濟復蘇已在路上 市場結構階段性再平衡中

          林倩中國證券報·中證網

            中證網訊(記者 林倩)10月18日,海通證券策略團隊發布研報稱,三季度早周期行業占優說明經濟復蘇已在路上,市場結構階段性再平衡中,中短期后周期的金融地產更優,科技是轉型升級牛的中長期主線。

            從量的角度來看,海通證券認為,年初以來社融存量增速、M2增速和貸款余額增速逐月穩步上升,最新公布的9月社融數據再超預期,9月新增社融3.48萬億元,同比多增9630億元;M2重新回升至10.9%;人民幣貸款增加1.9萬億元,同比多增2047億元。微觀流動性非常充裕,這得益于2019年以來A股賺錢效應顯著和資產配置力量從房市轉向股市。

            海通證券預計,后續基本面數據將繼續改善,基本面回升源于兩大動力:一是經濟周期因素,二是政策推進,往后看預計基本面將繼續回升,三季度、四季度單季凈利潤同比增速有望分別達13%、20%,全年同比有望達到0-5%。

            資金面上,海通證券認為,現在外資對A股的影響不會有往年那么大。2016年—2018年外資是A股的主要的增量資金,內資或是緊平衡,或是流出。但是2019年以來隨著A股步入牛市,國內資金流入股市,外資的影響力階段性下降,今年上半年股市資金凈流入6000多億,其中外資只有1000多億,最新數據也顯示今年以來(截至10月13日)新成立的偏股型基金已接近1.5萬億份,而外資流入不到1200億,因此今年外資對股市的影響力相對前幾年變小。

            行業配置方面,海通證券表示,疫情沖擊過去后主板基本面正在逐步改善,行情有望從早周期向后周期板塊蔓延,即大金融地產。展望未來一年到一年半,科技仍是產業主線,基本面將更強,如新能源產業鏈、計算機等。

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