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          止于至善總經理何理:新能源車只是汽車股騰飛的序曲

          中國證券網

            存在主義的先驅克爾凱郭爾曾經說過:“你怎樣信仰,你就怎樣生活。”投資亦如此。從做股票、期貨、期權投資的散戶到私募基金經理,多年的投研經驗積累讓何理對投資有著自己的一番理解。他堅信,以合理的價格買入優質公司,并長期持有,方能為投資人創造價值。

            五年前就開始布局汽車標的的何理,已經深耕汽車賽道多年。在他看來,真正有競爭力的中國汽車產品應該是智能汽車,軟件定義汽車是一種新興趨勢,相關標的未來空間可期。

            “拿得住牛股需要研究,更需要信仰”

            沒有耀眼的光環,也沒有顯赫的背景,但在高手如云的私募圈,善于捕捉牛股的民間派基金經理卻是一股不可忽視的力量,止于至善總經理何理就是其中一員。

            如何才能抓住牛股,何理曾多次被問到這一問題。經過十余年證券市場的起起伏伏后,如今他的答案只有八個字:深度研究,堅定信仰。

            提及捕捉牛股,何理講了一個故事。“我五年前就在深度研究的基礎上,布局了港股的汽車標的,三年左右的時間股價就翻了10倍。可是由于港股市場整體下跌、汽車行業景氣度不高、企業發展速度放緩三種負面因素的共振,股價很快腰斬,這時候我們壓力很大,但通過再次研究以及上下游的反復驗證,發現該公司長期基本面并未發生改變,因此堅定持有。如今看來,當時的決定得到了市場的驗證。”

            用何理的話來說,以合理價格投資卓越公司,并伴隨公司成長,是他不變的信仰。A股中的起起落落將成為不斷考驗信仰的過程,“堅持住,才能為投資人創造長期價值。”

            那么,如何才能找到卓越公司呢?何理直言,上市公司的行業發展層面、企業運營層面、管理層層面、價值層面均較為優秀,才能成為長期創造收益的卓越公司。

            “軟件定義汽車是大勢所趨”

            近日,新能源板塊是否具備上漲空間成為市場關注的熱點話題。作為行業中較早深耕汽車領域的基金經理,何理對其有頗為獨到的見解。

            在他看來,新能源汽車最近是市場中的“當紅炸子雞”,但新能源汽車目前的性價比相較于燃油車和混合動力車更低,前者消費者的認可程度仍然存疑,因此,未來真正有競爭力的中國汽車產品大概率是智能汽車。

            何理進一步分析稱,軟件定義車是大勢所趨,所以現在相關公司估值需要用新的視角。以特斯拉為例,盡管目前其選配率不高,但市場仍看好FSD (Full Self-Driving,完全自動駕駛功能)等功能的遠景,特斯拉利潤來源將向高毛利的軟件服務傾斜,也就是說,軟件服務收費才是特斯拉未來最核心的商業模式。所以后續看汽車產業鏈的視角要發生變化,以特斯拉為代表的造車新勢力,其核心競爭力絕不僅在于制造,而是基于制造能力的軟件水平,新的商業模式將創造更大的空間。

            在采訪最后,何理總結稱,汽車產業鏈是未來拉動中國經濟增長的重要引擎之一,在“以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進”的新發展格局下,軟件、零部件、主機廠、汽車后市場等鏈條中,會誕生世界上市值較大、競爭力較強的公司,汽車股的騰飛是投資者應該牢牢把握的確定性機遇。

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